越南電動(dòng)汽車公司VinFast Auto今日再度大漲，截至收盤，公司股價(jià)為68.77美元，市值高達(dá)1596.99億美元。

若以人民幣計(jì)算，VinFast市值已超過(guò)萬(wàn)億，超過(guò)比亞迪、及蔚小理等中國(guó)上市企業(yè)，僅次于特斯拉和豐田汽車，成為全球第三大汽車廠商。

VinFast是越南最大的赴美上市公司，也是2023年迄今為止美國(guó)市場(chǎng)最大上市。

(相關(guān)資料圖)

VinFast火熱的漲勢(shì)超出了預(yù)期，但已經(jīng)與任何基本面分析都無(wú)關(guān)。華爾街分析師尚未對(duì)VinFast發(fā)布任何評(píng)級(jí)，但媒體已對(duì)其估值泡沫提出了警告。一位分析師就指出，VinFast股價(jià)上漲是低流通量和高波動(dòng)性的結(jié)果。

大空頭查諾斯(Jim Chanos)都直呼VinFast估值“瘋狂”。但做空VinFast以獲利并不容易，因?yàn)閂inFast只有1%的股票可供交易使該股缺乏流動(dòng)性，做空者借入股票的成本也很高。

金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，自VinFast上市以來(lái)，敢于做空該股的投資者已累積近100萬(wàn)美元的賬面損失。

核心原因還是，VinFast的流通股數(shù)量很小、且缺乏參與傳統(tǒng)貸款項(xiàng)目的大型機(jī)構(gòu)投資者，這意味著可供做空者借入的股票“非常稀缺”。

實(shí)際上，雷遞網(wǎng)就多次指出，VinFast在資本市場(chǎng)是炒作大于實(shí)質(zhì)，業(yè)績(jī)根本支撐不起超過(guò)千億億美元的估值。

原因至于，VinFast營(yíng)收遠(yuǎn)不如中國(guó)造車新勢(shì)力——蔚來(lái)、小鵬汽車、理想汽車，交付量也遠(yuǎn)遜色于中國(guó)同行，上市當(dāng)天投資人就感嘆，泡沫好大。

當(dāng)年，Rivian上市時(shí)也曾受到瘋狂追捧，最高市值超過(guò)1500億美元。截至今日收盤，Rivian市值早已跌至190億美元。

Rivian在2023年上半年?duì)I收為17.82億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為27.18億美元，凈虧損為25.44億美元；而VinFast預(yù)計(jì)2023營(yíng)收才達(dá)到18.8億美元，這意味著其市銷率遠(yuǎn)高于Lucid和Rivian等同行。

與賭王兒子聯(lián)手通過(guò)SPAC模式上市

VinFast隸屬于Vingroup，成立于2017年，VinFast在越南、北美以及即將在歐洲生產(chǎn)和出口SUV、電動(dòng)滑板車和電動(dòng)巴士。

日前，VinFast與特殊目的公司Black Spade Acquisition Co (NYSE: BSAQ) 完成合并，并在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

Black Spade Acquisition，隸屬于新濠國(guó)際，其主席是賭王何鴻燊的兒子何猷龍。

企業(yè)合并對(duì)VinFast的估值約為270億美元，股權(quán)價(jià)值約為230億美元，不包括來(lái)自BSAQ的約1.69億美元信托現(xiàn)金（假設(shè)沒有Black Spade股東選擇贖回其Black Spade股份 在允許的情況下使用現(xiàn)金）。

招股書顯示，VinFast在2021年?duì)I收為6.7億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為11.33億美元，凈虧損為13.48億美元；VinFast在2022年?duì)I收為6.34億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為17.91億美元，凈虧損為21.12億美元。

整體來(lái)看，VinFast造車性價(jià)比不高，虧損不小，兩年虧損達(dá)34.6億美元。

VinFast在2023年第一季度營(yíng)收為8354萬(wàn)美元，運(yùn)營(yíng)虧損為4.72億美元，凈虧損為6億美元。

2023年5月，VinFast還因軟件故障召回了運(yùn)往美國(guó)的所有電動(dòng)SUV，并收到了一些負(fù)面評(píng)論。VinFast還裁減了部分美國(guó)員工。

VinFast首席執(zhí)行官Le Thi Thu Thuy表示：“有一些負(fù)面評(píng)論?！薄拔覀兎浅Ｖ匾曔@些評(píng)價(jià)，會(huì)對(duì)這些評(píng)價(jià)的反饋進(jìn)行反思，讓我們的汽車變得更好?！?/p>

實(shí)控人為越南首富 被稱為越南版許家印

Vinfast的母公司是越南最大民營(yíng)集團(tuán)Vingroup JSC，與中國(guó)國(guó)內(nèi)的恒大、寶能類似，核心主業(yè)是房地產(chǎn)，Vinfast只是Vingroup的一個(gè)部門。

Vingroup JSC大股東為越南首富Pham Nhat Vuong（潘日旺）。

VinFast過(guò)往獲得93億美元的融資，用于支付其運(yùn)營(yíng)和資本支出，其中大部分融資來(lái)自范日旺的其他業(yè)務(wù)。

潘日旺的經(jīng)歷很傳奇，越南出生，蘇聯(lián)讀大學(xué)，定居烏克蘭，靠一包小小的方便面起家，成為烏克蘭的“方便面大王”。

2001年潘日旺回到越南，投身房地產(chǎn)行業(yè)。2009 年，潘日旺將位于烏克蘭的Technocom食品公司賣給雀巢；并對(duì)旗下Vincom 與 Vinpear進(jìn)行合并，更名為Vingroup JSC。

Vingroup JSC業(yè)務(wù)涵蓋高端公寓、寫字樓、商業(yè)綜合體和大型CBD的開發(fā)，酒店、度假村和主題公園的開發(fā)經(jīng)營(yíng)，餐飲娛樂，教育和保健服務(wù)等。在房地產(chǎn)上的成功，使得其被稱為“越南許家印”。

2022年10月底，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群還曾飛往日本大阪，見了潘日旺。

就在2023年4月，潘日旺還為VinFast再籌集25億美元，其中10億美元來(lái)自他個(gè)人。

如今，Vinfast市值近1600億美元，超越大眾、寶馬、梅賽德斯-奔馳，這本身也是一種諷刺。

當(dāng)年，恒大汽車在資本市場(chǎng)也一度被炒到超過(guò)5000億港元，2020年9月，以先舊后新方式安排引入騰訊、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行等多名知名國(guó)際投資者，籌集約40億港元。

2021年1月，恒大汽車又向6名投資人定向增發(fā)9.52億股新股，共引資260億港元，對(duì)應(yīng)的恒大汽車估值則高達(dá)四千多億。不過(guò)，恒大汽車如今市值僅139.88億港元。

許家印割了一堆有錢人的“韭菜”，戰(zhàn)略投資者中損失比較慘重的有香港富豪劉鑾雄，2021年，劉鑾雄老婆陳凱韻（甘比）通過(guò)定增投給恒大汽車的30億幾乎都打了水漂。

如今的Vinfast也并非是越南版的特斯拉，更可能是越南版的恒大汽車。別看泡沫吹得大，投資人要當(dāng)真，未來(lái)可能虧得流淚。

本文源自：雷遞網(wǎng)