越南電動汽車公司VinFast Auto今日再度大漲，截至收盤，公司股價為68.77美元，市值高達1596.99億美元。

若以人民幣計算，VinFast市值已超過萬億，超過比亞迪、及蔚小理等中國上市企業，僅次于特斯拉和豐田汽車，成為全球第三大汽車廠商。

VinFast是越南最大的赴美上市公司，也是2023年迄今為止美國市場最大上市。

(相關資料圖)

VinFast火熱的漲勢超出了預期，但已經與任何基本面分析都無關。華爾街分析師尚未對VinFast發布任何評級，但媒體已對其估值泡沫提出了警告。一位分析師就指出，VinFast股價上漲是低流通量和高波動性的結果。

大空頭查諾斯(Jim Chanos)都直呼VinFast估值“瘋狂”。但做空VinFast以獲利并不容易，因為VinFast只有1%的股票可供交易使該股缺乏流動性，做空者借入股票的成本也很高。

金融分析公司S3 Partners的數據顯示，自VinFast上市以來，敢于做空該股的投資者已累積近100萬美元的賬面損失。

核心原因還是，VinFast的流通股數量很小、且缺乏參與傳統貸款項目的大型機構投資者，這意味著可供做空者借入的股票“非常稀缺”。

實際上，雷遞網就多次指出，VinFast在資本市場是炒作大于實質，業績根本支撐不起超過千億億美元的估值。

原因至于，VinFast營收遠不如中國造車新勢力——蔚來、小鵬汽車、理想汽車，交付量也遠遜色于中國同行，上市當天投資人就感嘆，泡沫好大。

當年，Rivian上市時也曾受到瘋狂追捧，最高市值超過1500億美元。截至今日收盤，Rivian市值早已跌至190億美元。

Rivian在2023年上半年營收為17.82億美元，運營虧損為27.18億美元，凈虧損為25.44億美元；而VinFast預計2023營收才達到18.8億美元，這意味著其市銷率遠高于Lucid和Rivian等同行。

與賭王兒子聯手通過SPAC模式上市

VinFast隸屬于Vingroup，成立于2017年，VinFast在越南、北美以及即將在歐洲生產和出口SUV、電動滑板車和電動巴士。

日前，VinFast與特殊目的公司Black Spade Acquisition Co (NYSE: BSAQ) 完成合并，并在美國納斯達克上市。

Black Spade Acquisition，隸屬于新濠國際，其主席是賭王何鴻燊的兒子何猷龍。

企業合并對VinFast的估值約為270億美元，股權價值約為230億美元，不包括來自BSAQ的約1.69億美元信托現金（假設沒有Black Spade股東選擇贖回其Black Spade股份 在允許的情況下使用現金）。

招股書顯示，VinFast在2021年營收為6.7億美元，運營虧損為11.33億美元，凈虧損為13.48億美元；VinFast在2022年營收為6.34億美元，運營虧損為17.91億美元，凈虧損為21.12億美元。

整體來看，VinFast造車性價比不高，虧損不小，兩年虧損達34.6億美元。

VinFast在2023年第一季度營收為8354萬美元，運營虧損為4.72億美元，凈虧損為6億美元。

2023年5月，VinFast還因軟件故障召回了運往美國的所有電動SUV，并收到了一些負面評論。VinFast還裁減了部分美國員工。

VinFast首席執行官Le Thi Thu Thuy表示：“有一些負面評論。”“我們非常重視這些評價，會對這些評價的反饋進行反思，讓我們的汽車變得更好。”

實控人為越南首富 被稱為越南版許家印

Vinfast的母公司是越南最大民營集團Vingroup JSC，與中國國內的恒大、寶能類似，核心主業是房地產，Vinfast只是Vingroup的一個部門。

Vingroup JSC大股東為越南首富Pham Nhat Vuong（潘日旺）。

VinFast過往獲得93億美元的融資，用于支付其運營和資本支出，其中大部分融資來自范日旺的其他業務。

潘日旺的經歷很傳奇，越南出生，蘇聯讀大學，定居烏克蘭，靠一包小小的方便面起家，成為烏克蘭的“方便面大王”。

2001年潘日旺回到越南，投身房地產行業。2009 年，潘日旺將位于烏克蘭的Technocom食品公司賣給雀巢；并對旗下Vincom 與 Vinpear進行合并，更名為Vingroup JSC。

Vingroup JSC業務涵蓋高端公寓、寫字樓、商業綜合體和大型CBD的開發，酒店、度假村和主題公園的開發經營，餐飲娛樂，教育和保健服務等。在房地產上的成功，使得其被稱為“越南許家印”。

2022年10月底，寧德時代董事長曾毓群還曾飛往日本大阪，見了潘日旺。

就在2023年4月，潘日旺還為VinFast再籌集25億美元，其中10億美元來自他個人。

如今，Vinfast市值近1600億美元，超越大眾、寶馬、梅賽德斯-奔馳，這本身也是一種諷刺。

當年，恒大汽車在資本市場也一度被炒到超過5000億港元，2020年9月，以先舊后新方式安排引入騰訊、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行等多名知名國際投資者，籌集約40億港元。

2021年1月，恒大汽車又向6名投資人定向增發9.52億股新股，共引資260億港元，對應的恒大汽車估值則高達四千多億。不過，恒大汽車如今市值僅139.88億港元。

許家印割了一堆有錢人的“韭菜”，戰略投資者中損失比較慘重的有香港富豪劉鑾雄，2021年，劉鑾雄老婆陳凱韻（甘比）通過定增投給恒大汽車的30億幾乎都打了水漂。

如今的Vinfast也并非是越南版的特斯拉，更可能是越南版的恒大汽車。別看泡沫吹得大，投資人要當真，未來可能虧得流淚。

本文源自：雷遞網